[摘要] 各地楼市危急，比起地方政府遮遮掩掩、偷偷摸摸地出台救市，央行直接向银行进行口头干预，要求确保首套房贷，加大对房地产信贷投入。央行这么做的意图何在？这种口头干预能否对银行产生强制性效果？
银行或为央行“保持定力”买单sfw
而央行此时公开“托市”，目的绝非为了救房地产，真实目的恐怕仍然是为了稳增长。在经济持续下滑的压力之下，房地产市场的支柱作用凸显。sfw
近期央行不断释放不会出台大规模刺激的信号。先是在一季度货币政策执行报告明确了“保持定力，主动作为”的政策基调，周小川行长又在五道口金融论坛回应下调存款准备金率问题时表示，不会出台大规模刺激政策。sfw
国信证券认为，如果为了保增长重回货币放水、投资驱动的老路，经济改革预期将被逆转，对政府信誉将是极大打击。sfw
因此，在政策着力点上只能选择住房消费贷款市场，即借助商业银行之力维持房地产市场的需求，避免成交量大幅滑落。
在政策工具上既不降准也不降息，而是选择了窗口指导；在政策力度上，仍然属于微刺激的范畴；同时值得注意的是央行网站高调宣传此次会议，目的就是对公众进行“预期管理”。sfw
如果把“保持定力”解读为不全面降准，那么此次会议就是“主动作为”的注脚。sfw
对于央行来说，其调控水平和艺术似乎到了新的境界。但如果自己保持定力，而对市场主体进行强制性干预，是否与“市场为主体”的核心方针冲突呢？而对于商业银行来说，对市场的判断和投放信贷的决定是否应该遵从央行的指导呢？
口头干预的强制性有多大？
事实上，窗口指导是指央行通过劝告和建议来影响商业银行信贷行为的一种温和的、非强制性的货币政策工具，是一种劝谕式监管手段。但由于这种指导来自享有很高信誉和权威的中央银行，实际上带有很大程度的强制性。
央行这样做并没有明确的法律依据，内容又模糊，即使商业银行没有按央行的意图行事，也不会承担任何法律上的处罚。央行作为管理货币金融的行政机关，手中握有重权，比如资金调剂、业务审批、金融仲裁，商业银行自然要维持“听话”的形象，与央行保持友善的关系。
一般认为，窗口指导的缺点在于引致不公平的格局，有可能发生“听话的好人吃亏，冒险的人发财”等现象。此外，窗口指导还会在一定程度上损害银行自主权，也可能造成金融机构资产趋同化。
在中国，窗口指导的危害将是引致贷款的大起大落：当被劝告时，商业银行都蓄积力量，一待风声一过，便是贷款的超常增长。2003年第四季度，商业银行听从劝告缩小放贷，而到2004年1季度多数银行则是贷款大增。对于以银行融资占主导地位的中国，贷款的大起大落就是投资和经济的大起大落。
相关新闻：
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
