[摘要] 昨日，国家统计局发布，4月居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，食品价格上涨11.5%；工业品出厂 价 格(PPI)同比上 涨6.8%。
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信号五：
权衡稳物价与保增长紧缩政策 频率或微调
专家认为，4月份CPI依旧维持高位，在预期之中，但考虑到大宗商品价格已经有回落迹象，表明货币政策已经在发挥作用，后期虽有继续维持调控的必要，但不宜过分紧缩，否则可能引发价格快速下跌，反而有损经济平稳运行。现行的紧缩政策或有局部微调。a
从资金面的角度，我们在公开市场操作上也似乎能看到紧缩政策或有放缓倾向的苗头。央行9日向公开市场一级交易商询问了3年期央票的需求情况，此时隔半年后的央行首度给出3年期央票重启发行的信号。a
多数专家预计，上半年还有一次加息空间，存款准备金率则会随着外汇储备，以及人民币的汇率而继续调整。a
兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委认为5月仍可能上调准备金率，但预计不会加息。a
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信号六：
滞涨忧虑重现硬着陆可能性不大
从数据看，如果拿改革开放30年经济增速的均值9.8%来说，今年经济增长也就是在这附近，而CPI远高于近10年2.2%的均值水平，轻微滞涨迹象初显。有专家因此担心中国经济有陷入“中国式滞涨”的苗头。a
这一幕与2004年类似，当年GDP同比增长10.1%，全年CPI高达3.9%；而2004年是经济上升周期的初期。如今，经济增速中枢下移，2003-2007年黄金五年不会再现。如果能牺牲部分经济增长率从而转向控通胀与进行经济结构调整与发掘新的经济增长点，滞涨的可能性较小，硬着陆的可能性也随之降低。a
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经济回调+扩容压力加大
股市做多动能不足大盘仍将震荡
11日早盘沪深两市承接前日的反弹在谨慎中冲高，不久便迅速回落，上证指数一度跌去20多点，充分显示市场对即将公布的4月份经济数据的担忧。最终沪指收报2883.42点，跌7.21点，跌幅0.25%，成交1078亿元。a
光大保德信基金指出，一季度A股市场的盘整，主要是受经济增长回落以及物价高位盘整的影响。从当前情况来看，在宏观经济层面，经济增速的过快下滑，CPI的大幅波动会是可能存在的风险，市场的压力会因此逐渐增大，同时受制于其他板块的调整，市场上冲的空间就会有限，所以对未来市场持谨慎乐观的态度。
专家认为，大盘近期仍将维持震荡行情，但下跌空间不大。由于场内做多动能明显不足，建议投资者继续保持谨慎态度。a
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