[摘要] 近日，阳光城集团股份有限公司发布公告，华润深国投信托有限公司拟与本公司及其全资子公司阳光城集团山西有限公司、新南城房地产签署设立信托计划。记者梳理阳光城发布的2013年半年报统计发现，2013年和2014年为阳光城房地产信托融资的兑付高峰期。
近日，阳光城集团股份有限公司发布公告，华润深国投信托有限公司拟与本公司及其全资子公司阳光城集团山西有限公司、新南城房地产签署设立信托计划。该信托计划优先级规模预计9.5亿元，劣后级规模预计7.5亿元，共计17亿元，为阳光城今年以来规模信托融资。自此，今年阳光城从基金、信托机构融资已超60亿元。
信托22个月融资52.6亿
8月29日，阳光城公布半年度报告显示，截至报告披露日，除了开发贷款和流动资金贷款等传统融资模式，阳光城目前已实施存续有效的融资计划到账金额共计约55.6亿元。其中，信托融资25.6亿元，目前仅累计偿还2.35亿元。加上8月6日向民生信托融的10亿元和9月7日向华润信托新融的17亿元，阳光城从2011年11月至2013年9月共计22个月内，通过信托方式融资共52.6亿元。房天下房天下房天下
自2010年新一轮房地产调控以来，A股房企融资一直处于暂停状态，至今3年有余。“房地产是高杠杆行业，对现金流要求较高。资金面的收紧，对中小房企影响较大。阳光城把策略押在‘高周转高成长’身上。这种方式一般采用标准模式，进行流水线般的造房，以此加快资金周转和降低投资成本。”一位长期研究房地产行业的券商人士对《经济参考报》记者表示。房天下房天下房天下
另据Wind统计数据显示，按筹资现金流入计算，阳光城上市以来累计募资约152.7亿元，其中首发融资、股权再融资和发行债券融资仅占7.21%，92.79%都是以间接形式融资，共计达141.7亿元。在间接融资中，又以新增长期借款为主，占85.05%，其中仅2011年一年内间接融资增加36亿元，这中间很大一部分是采用2至3年期的信托融资方式。房天下房天下房天下
融资成本渐高条件苛刻
用益信托网统计数据显示，2011年11月至2013年9月期间，房地产信托共发布1479个产品，规模总计近3775亿元，平均年率为9.92%。记者查阅阳光城近年的公告发现，其对外房地产信托融资利率普遍高于同期房企的平均值。其中，2012年3月的五矿信托金融国际项目利率高达17.5%，陕国投国中星城贷款年利率15%，国元信托陕西实业项目年利率为15%，刚刚创下今年融资量的华润新南城项目也保持在11%的高位。房天下房天下房天下
2013年3月30日，阳光城发布2012年年报时曾高调表示，多渠道融资提升了公司资金配套能力。公司在通过快速周转加速销售资金回笼的基础上，会充分利用资本市场各类工具，在传统融资方式基础上，创新合作模式，扩大资金来源，降低资金成本。房天下房天下房天下
不过，阳光城未能实现降低资金成本的目标，2013年8月6日，其全资子公司石狮房地产仍承诺以11.25%的年率向民生信托融资，并约定“安全条款”，如到期未达上述金额，由上市公司补足其差额款。房天下房天下房天下
有业内分析人士表示，阳光城全资子公司石狮房地产向融资方民生信托的担保条件和补足差额承诺，完全改变其股权投资性质，和固定高类产品没什么区别。
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